要点速读（给炒股/短线投资者）：
9月30日晚，海南华铁公告：全资子公司与杭州X公司签署的《算力服务协议》终止，原合同总额约36.9亿元/5年。
理由：市场环境与供需变化，且自签约以来未收到任何采购订单。
同日，上交所向公司及董监高下发监管工作函，就重大合同终止提出监管要求。
公司称：协议未实际履行、无设备交付与验收，对当期经营与现金流无实质影响；公司算力业务战略不变。
一、事件回顾：从“三连板”到终止核实
3月初：子公司与X公司签订算力云服务合同，金额36.9亿元、期限5年；公司彼时判断该合同有利于拓展算力业务、提升盈利能力。
3月5—7日：股价三连板；3月10日跌停。其间公司在互动平台回应“合同取消”传闻称合同正常履行。
9月30日：公司公告终止协议，理由为环境与供需变化、未收到订单；明确双方互不再承担价款与服务义务，仅保密条款继续有效。
同步：上交所出监管函，关注重大合同终止的合规与信息披露。
二、公司口径与财务影响
公司称该合同尚未履行，无采购成本、无资本性支出，未形成实际收入与现金流；
终止合同不影响日常经营，也不改变算力业务中长期布局：公司已组建数智科技事业部，报告期内累计交付算力资产超14亿元（来源为公司半年报口径）。
现有主营仍以工程设备服务为基础，算力为增量业务线。
三、对股市/短线炒股的三点启示
消息与业绩脱钩的风险：超大额合同若未落地/未下单，对利润与现金流的贡献为零；短线资金易被标题刺激，追涨风险高。
监管关注度提升：交易所工作函意味着信息披露与内控合规进入放大镜阶段，后续的问询回复与公告节奏，往往直接影响股价波动。
核查清单（投研要点）：
关注：后续公告是否披露潜在客户结构/在手订单/回款条款；
对比：半年报与三季报中算力资产投放、折旧/摊销与收益率是否匹配；
跟踪：是否存在新的签约进展或合作方更替；
风控：高波动个股建议限制仓位、设置止盈/止损并避免“隔夜情绪盘”。
四、结语
这起“36.9亿元算力大单”从签订、预期、股价波动到最终终止，给投资者上了一课：资本故事≠现金流。对线上炒股与短线交易而言，以公告与问询为准、以落地与回款为锚，才是避免情绪化交易的关键。后续若出现真实订单与交付，再评估业绩兑现度，或更稳妥。
风险提示：本文为市场资讯与学习交流，不构成任何股票推荐或投资建议。股市有风险，短线炒股需谨慎。
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